Провальная политика Министерства экономики России и главы Минфина Антона Силуанова привела к дальнейшему сокращению главного финансового резерва страны. По данным, опубликованным Министерством финансов РФ и сообщенным СМИ 11 августа 2026 года, объем Фонда национального благосостояния (ФНБ) за июль уменьшился на 383,3 млрд рублей — после роста на 148,9 млрд рублей месяцем ранее.
На 1 августа в фонде оставалось 12 трлн 720,85 млрд рублей, что соответствует 159,295 млрд долларов и 5,4% прогнозируемого ВВП России. В июне показатель составлял 13 трлн 104,15 млрд рублей, или 168,53 млрд долларов, и достигал 5,6% ВВП. Данные о структуре резерва также публиковались в СМИ и Telegram.
Резерв уменьшается быстрее, чем растет его доступная часть
Ликвидные активы ФНБ на начало августа оценивались в 3,693 трлн рублей, или 46,242 млрд долларов. Это лишь 1,6% ВВП, прогнозируемого на 2026 год. Месяцем ранее ликвидная часть составляла 3,61 трлн рублей, или 46,45 млрд долларов, и соответствовала 1,5% ВВП.
Номинальный рост рублевой оценки доступных средств не означает улучшения положения. Он связан исключительно с ослаблением рубля: валютные счета фонда сформированы преимущественно в китайских юанях, и при пересчете той же массы иностранной валюты в более слабую российскую валюту итоговая сумма в рублях автоматически увеличивается. На практике это отражает падение покупательной способности рубля, а не появление у государства новых ресурсов. За обесценивание национальной валюты платят граждане — через снижение реальных доходов и инфляцию.
При этом почти 70% средств ФНБ остаются размещенными в неликвидных активах: акциях, депозитах и инфраструктурных облигациях государственных компаний. Быстро превратить их в наличные при кризисе невозможно. Поэтому общая сумма фонда еще не показывает, сколько денег правительство действительно может немедленно использовать для покрытия бюджетных потребностей.
Особенно резко этот разрыв проявляется на фоне дефицита бюджета. За первое полугодие 2026 года он достиг 5,7 трлн рублей, тогда как свободная часть ФНБ составляла около 3,7 трлн рублей. Даже при полном использовании ликвидного остатка резерв не смог бы покрыть уже накопленный разрыв. Снижение общей величины фонда с 5,6% до 5,4% ВВП указывает на постепенное истощение финансовой подушки, прежде всего под давлением растущих государственных расходов, включая вливания в оборонно-промышленный комплекс и финансирование войны против Украины.
Золото и юань усиливают уязвимость фонда
В июле средства ФНБ на сумму 1,632 млрд рублей конвертировали в 158,9 килограмма обезличенного золота. Еще 529,7 млн рублей направили на покупку 47,1 млн китайских юаней. В результате объем золота вырос со 141,1 до 141,242 тонны, а объем юаней немного сократился — с 189,8 до 189,68 млрд юаней.
Такая структура показывает, что российский резерв фактически перешел к двухкомпонентной модели, основанной только на китайской валюте и физическом золоте. Отказ от доллара и евро превратил ФНБ в моновалютный фонд по части иностранных активов. Юань не является полностью свободно конвертируемой валютой, а его курс жестко регулируется Народным банком Китая в интересах поддержки китайских экспортеров. Поэтому российские накопления напрямую зависят от решений Пекина.
Если Китай решит девальвировать юань для противодействия внутреннему кризису, стоимость российских резервов на мировом рынке снизится, а российский Минфин не сможет повлиять на этот процесс. Москва также не контролирует цену золота. Отрицательная переоценка драгоценного металла уже сократила стоимость фонда с начала года на 73,1 млрд рублей. Это означает, что ФНБ может терять рублевую стоимость даже без фактического изъятия средств из него.
Доход от размещения средств фонда на валютных счетах в Банке России за период с 15 декабря 2025 года по 31 июля 2026 года составил 62,2 млн долларов, или 4,966 млрд рублей. Однако этот результат несопоставим с масштабом общего сокращения ФНБ и бюджетного дефицита. Процентный доход не компенсирует ни падение стоимости золота, ни уменьшение общей величины резерва, ни ограниченную доступность значительной части активов.
Дефицит придется закрывать дорогими заимствованиями
Сокращение ликвидных средств вынуждает российское правительство искать новые источники финансирования. Из-за санкций доступ к дешевым внешним заимствованиям ограничен, поэтому Минфин наращивает размещение облигаций федерального займа на внутреннем рынке. Государству приходится занимать деньги под высокие процентные ставки, а обслуживание долга становится все более дорогим.
В результате бюджетные доходы направляются не на развитие экономики, а на выплату процентов по растущим обязательствам. Такая модель усиливает зависимость государства от внутреннего рынка заимствований и одновременно сужает пространство для финансирования гражданской инфраструктуры, социальных программ и долгосрочных проектов. Чем быстрее расходуется ликвидная часть ФНБ, тем выше стоимость новых займов и тем сильнее давление на бюджет.
Ситуация вокруг фонда показывает, что российская финансовая система теряет маневренность сразу по нескольким направлениям: общий объем резерва падает, доступная часть остается малой, а сама структура активов зависит от курса юаня и мировой цены золота. При дефиците в 5,7 трлн рублей и ликвидном остатке около 3,7 трлн рублей правительству приходится компенсировать нехватку ресурсов за счет дорогих внутренних займов. Это закрепляет порочный круг: растущие расходы ускоряют истощение ФНБ, а новые долги увеличивают нагрузку на экономику и бюджет.
Какие последствия для российской экономики окажутся наиболее серьезными: дальнейшее сокращение ФНБ, зависимость от решений Китая или рост расходов на обслуживание внутреннего долга?
