Российские инфраструктурные подрядчики одновременно столкнулись с сокращением региональных расходов, задержками оплаты по госконтрактам и ужесточением условий кредитования. На этом фоне просроченная задолженность по кредитам 22 крупных компаний за март—август 2026 года выросла более чем вдвое — почти до 9 млрд рублей.
О динамике задолженности 22 октября сообщило издание «Коммерсантъ» со ссылкой на расчеты Национальной ассоциации инфраструктурных компаний (НАИК), объединяющей, в частности, АО «ДСК Автобан», ГК «Нацпроектстрой» и АО «Дороги и мосты». Одновременно кредиторская задолженность остальных компаний отрасли увеличилась на 16%, достигнув 495 млрд рублей.
Эти показатели отражают не только проблемы отдельных подрядчиков. Для инфраструктурного строительства особенно опасна комбинация трех факторов: уменьшения объема заказов, задержек платежей и дорогого финансирования, которое используется для поддержания текущей деятельности.
Региональные расходы сократились
В январе—сентябре 2026 года региональные бюджеты направили на строительство инфраструктуры 1 трлн рублей — на 19,1% меньше, чем за тот же период годом ранее, в текущих ценах. Федеральные расходы на национальные проекты «Инфраструктура для жизни» и «Эффективная транспортная система» выросли на 3,1%, до 886,8 млрд рублей.
Главный аналитик Sherpa Group Алексей Жундриков связывает ухудшение положения отрасли с пересмотром бюджетных расходов, дефицитом средств, отсутствием новых крупных проектов и ограниченным использованием механизмов государственно-частного партнерства. Дополнительное давление, по его оценке, создает жесткая денежно-кредитная политика, сдерживающая инвестиционную активность.
Номинальный рост федеральных расходов при этом не обязательно означает расширение реального объема работ: его эффект зависит от динамики цен в строительстве. Региональное финансирование, напротив, сократилось даже в текущих ценах, что указывает на заметное уменьшение доступного для подрядчиков объема заказов.
Снижение активности заметно и за пределами инфраструктурного сегмента. По данным Росстата, в январе—августе объем выполненных строительных работ в сопоставимых ценах уменьшился на 2,9% год к году, до 11,1 трлн рублей. Наиболее значительное падение зафиксировано на Урале — на 12,1%, до 1,3 трлн рублей, на Северном Кавказе — на 11,9%, до 429,8 млрд рублей, и на юге России — на 7,3%, до 734,2 млрд рублей.
Кредит становится узким местом
Инфраструктурные контракты часто требуют от подрядчика значительных затрат задолго до получения полной оплаты. Компания должна финансировать зарплаты, материалы, аренду техники и работы субподрядчиков, тогда как заказчик перечисляет деньги после приемки выполненного этапа. Если платеж задерживается, возникает кассовый разрыв.
Раньше такой разрыв можно было закрыть кредитом или банковской гарантией. Теперь, как следует из приведенных НАИК данных, компании стали чаще получать отказы в выдаче новых займов и продлении гарантий. Даже наличие положительной кредитной истории не всегда помогает: банки оценивают дорожно-строительную отрасль как рискованную, в том числе из-за возможных разрывов в цепочке расчетов после расторжения заказчиками контрактов.
Ключевая ставка в октябре 2026 года составляла 14%, однако реальная стоимость заимствований для подрядчиков, по оценке отраслевых представителей, достигает 17–20%. Для компаний с операционной маржой около 5–8% это означает, что заемные деньги могут полностью поглощать прибыль от текущих проектов. В такой ситуации задержка платежа превращается из временной трудности в угрозу неплатежеспособности.
По итогам августа просроченная задолженность по кредитам 22 крупных инфраструктурных компаний приблизилась к 9 млрд рублей, более чем вдвое превысив мартовский показатель. Совокупный объем их задолженности по займам в материалах отрасли оценивается в 191 млрд рублей. Отдельно растет задолженность перед поставщиками и субподрядчиками — именно она достигла 495 млрд рублей у остальных компаний.
Расторжения усиливают цепную реакцию
Еще одним источником давления стали изменения в портфеле государственных заказов. С начала 2026 года заказчики в одностороннем порядке расторгли с членами НАИК 18 госконтрактов общей стоимостью 80,5 млрд рублей. Сам по себе факт расторжения не доказывает, что причиной во всех случаях было недофинансирование: такие решения могут быть связаны с условиями конкретного контракта, нарушением сроков или другими обстоятельствами. Но для рынка они означают потерю будущей выручки и необходимость рассчитаться по уже понесенным расходам.
Последствия быстро распространяются по цепочке. Крупный генеральный подрядчик задерживает оплату, затем его субподрядчики откладывают расчеты с поставщиками металла, цемента, топлива и техники. В результате проблемы с ликвидностью одной компании могут затронуть десятки организаций, не имеющих прямых отношений с государственным заказчиком.
Для подрядчиков выбор в таких условиях ограничен. Они могут сокращать объемы работ, переносить закупки, замораживать найм и уменьшать расходы на персонал. Но эти меры одновременно ослабляют способность выполнять уже заключенные контракты и повышают риск новых задержек. Если компания не может получить кредит и не получает своевременную оплату, даже крупный заказ перестает гарантировать финансовую устойчивость.
Публичных данных, позволяющих оценить масштаб сокращений или падения доходов работников отрасли, в приведенных расчетах нет. Поэтому утверждать, что уже произошли массовые увольнения или что сотни тысяч сотрудников перешли на потребительские кредиты, нельзя. Однако при уменьшении объемов строительства и росте задолженности замораживание новых вакансий, сокращение премий и задержки выплат становятся вероятными способами экономии для компаний, испытывающих дефицит оборотных средств.
Главный риск для отрасли связан не с одним показателем, а с их сочетанием. Сокращение региональных расходов уменьшает поток новых заказов, задержки оплаты повышают потребность в кредитах, а дорогие кредиты делают выполнение контрактов менее рентабельным. В дальнейшем это может привести к уходу с рынка отдельных подрядчиков, новым расторжениям и задержкам инфраструктурных проектов. Насколько быстро удастся разорвать эту цепочку, будет зависеть прежде всего от сроков бюджетного финансирования и готовности банков сохранять лимиты для строительных компаний.
